| PPP政策暖風頻吹 水務市場潛力涌現(xiàn) |
| 2016-4-14 9:01:58 閱讀次數(shù)：882 |
| 2015年，我國宏觀經(jīng)濟開始步入以產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級為主旋律的“新常態(tài)”，傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)面臨著前所未有的產(chǎn)能過剩壓力。同時也隨著“大氣十條”、“水十條”等法律法規(guī)的頒布，中央和地方節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)PPP鼓勵政策的出臺，及“供給側(cè)改革”的迅速升溫，給尚處于成長期的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)注入新的生命力，成為諸多實力企業(yè)的爭奪焦點，掀起了新一輪跨界并購、“跑馬圈地”的高峰，行業(yè)競爭在資本的推波助瀾下日趨白熱化。 近期是上市公司發(fā)布2015年財報密集時期，據(jù)了解，不少環(huán)保企業(yè)緊緊抓住“水十條”深入實施、PPP政策落地、智慧城市快速建設等戰(zhàn)略機遇，堅持擴張規(guī)模和提升實力并重，瞄準國內(nèi)外投資市場，通過優(yōu)勢互補，加強資源整合并購，2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總體經(jīng)營業(yè)績呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。 在節(jié)能環(huán)保行業(yè)大勢向好的環(huán)境下，2015年水處理行業(yè)平穩(wěn)快速發(fā)展，據(jù)住建部發(fā)布《關于全國城鎮(zhèn)污水處理設施2015年第三季度建設和運行情況的通報》，截至2015年9月底，全國設市城市、縣(以下簡稱城鎮(zhèn)，不含其它建制鎮(zhèn))累計建成污水處理廠3,830座，污水處理能力達1.62億立方米/日。全國設市城市建成運行污水處理廠共計2,163座，形成污水處理能力1.33億立方米/日。全國已有1，437個縣城建有污水處理廠，占縣城總數(shù)的88.8%;累計建成污水處理廠1，667座，形成污水處理能力0.29億立方米/日。 據(jù)統(tǒng)計的23家以水處理為主業(yè)的環(huán)保上市公司2015年的營收情況來看，23家企業(yè)中有17家企業(yè)凈利增長，占73.9%，6家利潤下滑，占26.1%，19家企業(yè)營業(yè)總收入增長，占82.6%，4家營收下滑，占17.4%。 23家水處理上市公司盈利情況整體良好，錢江水利的利潤增長最大，為132%，而國中水務則以-178.49%為盈利最低企業(yè)。 據(jù)錢江水利業(yè)績快報公告表示，業(yè)績預增的主要是由于2015年非公開發(fā)行股票取得募集資金，降低了資金成本，并通過閑置募集資金理財取得了一定收益，同時參股公司在2015年凈利潤預計較上年同期大幅增長，再加上公司子公司處置相關資產(chǎn)取得一定的收益。 國中水務財報中表示，2015年業(yè)績虧損有四大原因：(1)為盤活資產(chǎn)、提高資產(chǎn)的運營效率，公司于2015年12月完成對天地人100%股權的出售，公司因出售天地人100%股權事項產(chǎn)生投資損失5,284.70萬元; (2)為配合公司的戰(zhàn)略調(diào)整和資金需求，公司于2015年內(nèi)發(fā)行了3億元短期融資券，并新增了3億元流動資金貸款，上述事項使公司2015年產(chǎn)生1,628.94萬元的利息支出; (3)公司的子公司秦皇島污水因進水水量超負荷、進水水質(zhì)遠超設計標準，導致出水水質(zhì)超過國家規(guī)定的水污染物排放標準，秦皇島污水于2015年7月收到秦皇島市環(huán)境保護局出具的《行政處罰決定書》，罰款金額為1,299.32萬元，目前公司正在申請重新裁定，公司遵循謹慎性原則，計提1,299.32萬元預計負債; (4)天地人的主營業(yè)務為垃圾滲濾液處理設備及備品備件銷售、垃圾滲濾液處理工程承包和垃圾滲濾液處理項目托管運營。2015年，由于市場競爭激烈天地人的主營業(yè)務出現(xiàn)大幅萎縮，導致2015年合并期間內(nèi)天地人虧損3,209.89萬元。上述原因?qū)е鹿?015年出現(xiàn)較大金額的虧損，進而使得每股收益及加權平均凈資產(chǎn)收益率較去年同期大幅下降。 PPP逐步替代BOT環(huán)境污染第三方治理勢頭漸起 隨著全國水污染、霧霾等環(huán)保事件的頻發(fā)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到全社會前所未有的關注，政府進一步提高了對環(huán)保領域的投資預算，并推行財稅優(yōu)惠政策，以加快環(huán)境治理、改善環(huán)保企業(yè)運營環(huán)境，未來環(huán)保投資需求將持續(xù)快速增長，這將為公司環(huán)境板塊的快速發(fā)展帶來前所未有的機遇，但同時由于各類資金和技術的涌入，市場競爭也將更為激烈。 近年來，以“利益共享、風險分擔”為長期合作理念，公私合作的PPP模式發(fā)展迅速，通過PPP合作模式，政府可以將BOT、TOT、BOO等項目以單個或打包的方式，與公司簽訂PPP項目協(xié)議，并可按照實際情況同時簽訂特許經(jīng)營協(xié)議。從廣義而言，市場上傳統(tǒng)的BOT、TOT也是PPP模式的一種體現(xiàn)。此外，市場主體根據(jù)實際情況，不斷對傳統(tǒng)模式加以優(yōu)化和調(diào)整，創(chuàng)造了更多量身定做的新模式，如ROT、DBTO等方式。 我國環(huán)保行業(yè)的市場化以供水和污水處理為先導，目前傳統(tǒng)水務行業(yè)已基本完成了最初的“跑馬圈地”、進入到深入鄉(xiāng)鎮(zhèn)、深化處理、升級改造的階段;水務產(chǎn)業(yè)鏈上諸多新興市場及固廢市場尚處在發(fā)展初期，很多新模式及新業(yè)務點開始顯現(xiàn)，擁有很大的發(fā)展?jié)摿Α? 目前，國內(nèi)從事環(huán)保行業(yè)的企業(yè)眾多，其類型包括外資水務集團、國有戰(zhàn)略性企業(yè)、地域性轉(zhuǎn)型企業(yè)、民營企業(yè)、國內(nèi)新興投資類企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游轉(zhuǎn)型企業(yè)等。其中外資水務集團、國有戰(zhàn)略性企業(yè)背景雄厚，擁有的項目規(guī)模大、運營經(jīng)驗豐富且在市場擁有良好的品牌影響力，在行業(yè)中占據(jù)領軍和主導地位。 地域性轉(zhuǎn)型企業(yè)主要依托于當?shù)仨椖?民營企業(yè)大多擁有數(shù)量不多的項目，部分項目擁有一定的規(guī)模，是目前行業(yè)中被并購方的主要組成部分;國內(nèi)新興投資類企業(yè)依靠雄厚的資金背景，多為整合比自己規(guī)模略小的市場項目;產(chǎn)業(yè)鏈上下游轉(zhuǎn)型企業(yè)側(cè)重發(fā)展自身優(yōu)勢，打造出項目提升產(chǎn)品銷售的經(jīng)營模式。 目前，除了直接從政府方以BOT、TOT等方式取得供水、污水處理和固廢等特許經(jīng)營項目外，通過收購一個已經(jīng)擁有特許經(jīng)營項目的企業(yè)股權的方式也是目前環(huán)保市場上常用的獲取項目的手段;自2012年以來，公司通過股權收購獲得的項目日益增多，2015年度又通過股權收購獲得了位于新西蘭、新加坡的固廢項目，極大的開拓了公司的業(yè)務領域，通過收購直接獲得了境外多項經(jīng)營資質(zhì)，并增強了固廢業(yè)務的技術實力。 PPP模式是目前環(huán)保市場上大力推進的主要合作模式，其合作內(nèi)容廣泛，初期多為單個供排水項目、城鎮(zhèn)供排水打包項目、村鎮(zhèn)供排水打包項目等，近來隨著國家整體環(huán)境治理要求的提升，公司所簽署的PPP協(xié)議已擴容至水源、河道治理、綜合環(huán)境治理、固廢處理、園林綠化、海綿城市建設等領域。 2015年宏觀經(jīng)濟整體穩(wěn)定發(fā)展，呈現(xiàn)經(jīng)濟增長增速放緩、通貨膨脹趨穩(wěn)的平緩雙降格局。由于地方政府存在建設資金不足的問題，因此，環(huán)保市場對社會資本的需求巨大，政府環(huán)保投入多元化、常態(tài)化、績效導向、強化效益，源于宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的水環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資已被拉動。吸引社會資本投入生態(tài)環(huán)境保護的PPP市場機制、政府采購環(huán)境服務、環(huán)境保護基金建立等，強化了社會資本的投入引導，有效推行了環(huán)境污染第三方治理的市場化進程。 未來水處理市場發(fā)展面臨的競爭格局 (1)行業(yè)競爭多元化，綜合環(huán)境服務商成主流：“十二五”期間，國家通過政策發(fā)布引導各水務企業(yè)把各自的戰(zhàn)略定位向綜合環(huán)境服務商或系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)變，更多其他類型的企業(yè)也紛紛通過重組或轉(zhuǎn)型進入到水務及環(huán)保市場中來，環(huán)保行業(yè)在傳統(tǒng)的社會服務業(yè)的基礎上衍生出了環(huán)保設備制造、終端消費品生產(chǎn)、設計服務等多種類型。 一方面，諸如長三角、珠三角、京津冀等經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域依舊是各大環(huán)保公司搶占的重點區(qū)域，另一方面，并購項目、小城市項目乃至村鎮(zhèn)項目也受到行業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟、PPP模式等因素的影響，成為項目拓展的又一重要方向，整個行業(yè)的競爭趨向多元化。未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將由單一的水處理領域趨向全產(chǎn)業(yè)鏈競爭，競爭主體也將趨向平臺型公司和細分型公司，綜合服務商概念凸顯。 (2)行業(yè)集中度有望提升，企業(yè)并購成常態(tài)：近幾年，股權收購成為獲取項目的重要手段，在此類收購案中，頻頻出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)領軍集團的身影，標志著一些企業(yè)逐步退出環(huán)保市場，而擁有雄厚資金實力、強大后備力量以及多元化投資、運營能力的綜合環(huán)保公司，則有望進一步提升其市場份額。 目前，我國環(huán)保市場處在總體市場大，個體占有率小的階段，隨著行業(yè)標準的提升以及近年來宏觀經(jīng)濟的變動，環(huán)保行業(yè)出現(xiàn)了對小規(guī)模公司的擠出效應。在未來，整個環(huán)保行業(yè)或?qū)⒂瓉砭C合領軍集團內(nèi)部競爭激烈的時代，而具有自身特點的、身處產(chǎn)業(yè)鏈某一節(jié)點的企業(yè)，也可能迎來百花齊放的局面。 預計在未來的五年中，市場集中度將會進一步增強，會出現(xiàn)多家全國性水務集團，行業(yè)內(nèi)企業(yè)上市也將增多。在此期間，需要環(huán)保企業(yè)以更長遠的眼光辨析自身的發(fā)展方向，對戰(zhàn)略決策、資金投向、技術偏好、盈利規(guī)劃的判斷，將成為環(huán)保企業(yè)管理層所面臨的重要課題之一。 (3)業(yè)務類型復雜化，新興市場成為競爭熱點：近年來，再生水循環(huán)利用、污泥處置、海水淡化、河道治理、固廢處理、水環(huán)境綜合整治、海綿城市等新興產(chǎn)業(yè)受到關注，部分轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰻帄Z熱點，行業(yè)細分領域的重點更加突出，業(yè)務類型更加復雜。環(huán)保企業(yè)根據(jù)自身特點及歷史經(jīng)驗，紛紛探索適合自身的盈利模式與經(jīng)營方向，各行業(yè)細分領域成為環(huán)保類企業(yè)深入挖掘的投資熱點。 (4)政府監(jiān)管加強，行業(yè)標準提升帶來機遇與挑戰(zhàn)：截至2015年底，“史上最嚴”的新《環(huán)保法》，《大氣污染防治法》、《水污染防治行動計劃》(以下簡稱“水十條”)等多項環(huán)保政策、條例陸續(xù)出臺。在可預見的未來，監(jiān)督行業(yè)標準的執(zhí)行、不斷完善行業(yè)規(guī)范將成為政府對于水務行業(yè)監(jiān)控的主要工作之一。因此，提標改造在近幾年中將會成為擁有存量項目水務企業(yè)的一項重要工作，對企業(yè)的技術升級能力與運營管控能力都是一項重要考驗，同時大量的設備升級制造和技術改造服務也存在必然的市場機會，將會為具有相應技術能力的公司提供一定的利潤空間。 編者語： 2016年是“十三五”開官年，國家對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)加大投入，帶動了水處理市場的發(fā)展，黑臭水體治理、海綿城市治理、循環(huán)水利用、生活污水處理、工業(yè)水處理等等多個水處理細分領域市場將得到充分的擴張，同時也由于城市水項目拓展難度也在逐年加大，行業(yè)競爭日趨激烈，“價格戰(zhàn)”、工程招投標公開化不夠、政企利益分享不均、水處理及相關配套設備標準難以匹配等問題充斥市場，未來仍有待政府和企業(yè)共同營造水處理行業(yè)健康發(fā)展，更好地創(chuàng)造社會效益。 |